Адаптивные ожидания
Ожидания, которые в большей степени зависят от прошлых значений инфляции, чем от факторов,
влияющих на ее будущую динамику. При стабильном снижении инфляции адаптивные ожидания
будут превышать ее фактический уровень.
Базисная инфляция
Показатели базисной инфляции (underlying inflation) – расчетные показатели, отражающие темпы
изменения цен на основную массу товаров и услуг, входящих в корзину для расчета индекса потребительских
цен, которые складываются под влиянием общеэкономических факторов и исключают
влияние разовых событий. Базовая инфляция, публикуемая Росстатом, и трендовая инфляция, публикуемая
Банком России, могут быть отнесены к этой группе показателей.
Базовая инфляция
Инфляция, измеренная на основе базового индекса потребительских цен (БИПЦ). Отличие БИПЦ
от индекса потребительских цен (ИПЦ) состоит в исключении при расчете БИПЦ изменения цен
на отдельные товары и услуги, подверженные влиянию факторов, которые носят административный,
а также сезонный характер (плодоовощная продукция, топливо, отдельные услуги пассажирского
транспорта, услуги связи, большинство жилищно-коммунальных услуг).
Валовой кредит Банка России
Включает кредиты, предоставленные Банком России кредитным организациям (в том числе банкам
с отозванной лицензией), просроченную задолженность и просроченные проценты по кредитам,
средства, предоставленные Банком России кредитным организациям посредством операций
репо, а также сделок «валютный своп» по покупке долларов США и евро за рубли.
Денежная масса
Сумма денежных средств резидентов Российской Федерации (за исключением органов государственного
управления и кредитных организаций). Для целей экономического анализа рассчитываются
различные денежные агрегаты (см. статьи «Денежный агрегат М1», «Денежная масса в национальном
определении (денежный агрегат М2)», «Широкая денежная масса (денежный агрегат
М2Х)»).
Денежная масса в национальном определении (денежный агрегат М2)
Сумма наличных денег в обращении и остатков средств резидентов Российской Федерации (нефинансовых
и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц) на расчетных, текущих
и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских
карт), срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств, открытых в банковской системе
в валюте Российской Федерации, а также начисленные проценты по ним.
Денежный агрегат М1
Сумма наличных денег в обращении и остатков средств резидентов Российской Федерации (нефинансовых
и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц) на расчетных, текущих
и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских
карт), открытых в банковской системе в валюте Российской Федерации, а также начисленные
проценты по ним.
Долларизация депозитов
Доля депозитов в иностранной валюте в общем объеме депозитов банковского сектора.
Задолженность по операциям рефинансирования Банка России
Задолженность кредитных организаций по кредитам, предоставленным Банком России под залог
ценных бумаг, нерыночных активов, поручительств, золота, операциям репо, а также сделкам «валютный
своп» по покупке долларов США и евро за рубли.
Импортозамещение
Замещение импортных товаров продукцией отечественного производства, в результате чего доля
отечественной продукции на внутреннем рынке растет.
Индекс потребительских цен (ИПЦ)
ИПЦ характеризует изменение во времени общего уровня цен на товары и услуги, приобретаемые
населением для непроизводственного потребления. Рассчитывается Федеральной службой государственной
статистики как отношение стоимости фиксированного набора товаров и услуг в ценах
текущего периода к его стоимости в ценах предыдущего (базисного) периода. ИПЦ рассчитывается
на основе данных о фактической структуре потребительских расходов и поэтому является
основным индикатором стоимости жизни населения.
Индекс номинального эффективного курса рубля
Индекс номинального эффективного курса рубля отражает динамику курса рубля к валютам
стран – основных торговых партнеров России. Рассчитывается как средневзвешенное изменение
номинальных курсов рубля к валютам этих стран. В качестве весов используются доли внешнеторгового
оборота России с каждой из стран в совокупном внешнеторговом обороте России со странами
– основными торговыми партнерами.
Индекс реального эффективного курса рубля
Рассчитывается как средневзвешенное изменение реального курса рубля к валютам стран – основных
торговых партнеров России. При этом реальный курс рубля к иностранной валюте рассчитывается
с учетом номинального курса рубля к данной валюте и соотношения уровня цен в России
и соответствующей стране. При расчете реального эффективного курса в качестве весов
используются доли внешнеторгового оборота России с каждой из этих стран в совокупном внешнеторговом
обороте России со странами – основными торговыми партнерами. Индекс реального
эффективного курса рубля отражает изменение конкурентоспособности российских товаров относительно
товаров стран – основных торговых партнеров.
Индекс условий банковского кредитования
Обобщающий показатель изменения условий банковского кредитования, который рассчитывается
Банком России по результатам ежеквартального обследования ведущих российских банков –
участников кредитного рынка следующим образом: (доля банков, сообщивших о существенном
ужесточении условий кредитования, %) + 0,5 х (доля банков, сообщивших об умеренном ужесточении
условий кредитования, %) – 0,5 х (доля банков, сообщивших об умеренном смягчении условий
кредитования, %) – (доля банков, сообщивших о существенном смягчении условий кредитования,
%). Измеряется в процентных пунктах.
Индексы MSCI
Группа индексов, рассчитываемых Morgan Stanley Capital International. Рассчитываются индексы
по отдельным странам (в том числе России), глобальные индексы (по различным регионам, по развитым/развивающимся
странам) и «мировой» индекс.
Индексы PMI
Индикаторы деловой активности, определяемые по результатам опроса компаний обрабатывающей
промышленности и (или) сферы услуг. Семейство индексов PMI характеризует динамику следующих
аспектов делового климата: объем выпуска (для сферы услуг – деловая активность), количество
заказов, количество экспортных заказов, незавершенное производство, запасы готовой
продукции, запасы сырья, закупки сырья, скорость поставок сырья, численность занятых, отгрузочные
цены (для сферы услуг – цены продажи), закупочные цены, ожидания выпуска через год
(для сферы услуг). Значения индексов PMI выше 50 означают повышение деловой активности, значения
ниже – ее снижение.
Инфляционные риски
Риски обесценения активов или доходов в результате роста цен.
Инфляционные ожидания
Предполагаемые, прогнозируемые, ожидаемые уровни инфляции, основываясь на которых домашние
хозяйства, компании и участники финансового рынка принимают экономические решения
и строят свои планы на будущее (в том числе о потреблении, сбережениях, заимствованиях, инвестициях,
ставках по кредитам и депозитам).
Ключевая ставка Банка России
Минимальная процентная ставка на аукционах репо Банка России на срок 1 неделя и максимальная
процентная ставка на депозитных аукционах Банка России на срок 1 неделя. Устанавливается
Советом директоров Банка России.
Коридор процентных ставок Банка России (процентный коридор)
Основа системы процентных ставок Банка России. Процентный коридор имеет следующую структуру:
центр коридора задается ключевой ставкой Банка России;верхняя и нижняя границы, симметричные
относительно ключевой ставки, формируются процентными ставками по операциям
постоянного действия на срок 1 день (депозитным операциям и операциям рефинансирования).
Кредитный дефолтный своп (Credit Default Swap, CDS)
Страховой контракт, предоставляющий защиту от дефолта по базовым обязательствам (суверенным
или корпоративным ценным бумагам с фиксированной доходностью). Это кредитный дериватив,
позволяющий покупателю контракта приобрести страховку от некоего кредитного события
эмитента базового обязательства путем оплаты аннуитетной премии (CDS-спреда) продавцу страховки.
Ликвидность банковского сектора
Средства кредитных организаций, поддерживаемые на корреспондентских счетах в Банке России
в валюте Российской Федерации главным образом в целях осуществления платежных операций
и выполнения резервных требований.
Ломбардный список Банка России
Перечень ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по операциям рефинансирования Банка
России.
Неторгуемый сектор экономики
Сектор экономики, который включает распределение электроэнергии, газа и воды, строительство,
оптовую и розничную торговлю, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий
и предметов личного пользования, гостиницы и рестораны, транспорт и связь, финансовую деятельность,
операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг, предоставление
прочих коммунальных, социальных и персональных услуг.
Неценовые условия банковского кредитования
Условия банковского кредитования, которые включают срок кредита, размер кредита, требования
к финансовому положению заемщика, требования к обеспечению, дополнительные комиссии,
спектр направлений кредитования. Оцениваются по результатам опроса кредитных организаций
Банком России.
Обобщающий (композитный) индекс потребительской уверенности
Рассчитывается Росстатом на основе ежеквартальных обследований как среднеарифметическое
значение пяти частных индексов: произошедших и ожидаемых изменений личного материального
положения, произошедших и ожидаемых изменений экономической ситуации в России, благоприятности
условий для крупных покупок. Частные индексы рассчитываются на основе сведения
баланса оценок респондентов (в процентах). Баланс оценок представляет собой разность между
суммой долей (в процентах) определенно положительных и 1/2 скорее положительных ответов
и суммой долей (в процентах) отрицательных и 1/2 скорее отрицательных ответов. Нейтральные
ответы не принимаются во внимание.
Обязательные резервы
Средства, поддерживаемые кредитными организациями на корреспондентских счетах в Банке
России и счетах по учету обязательных резервов с целью выполнения обязательных резервных
требований. К обязательным резервным требованиям относятся нормативы обязательных резервов
и коэффициент усреднения обязательных резервов.
Операции на открытом рынке
Операции Банка России по регулированию объема ликвидности банковского сектора. Включают
операции на возвратной основе, которые не являются операциями постоянного действия и проводятся
с выставлением Банком России конкретного объема предложения (обычно на аукционах),
а также все операции по прямой покупке/продаже ценных бумаг, иностранной валюты, золота.
Операции постоянного действия
Операции предоставления и абсорбирования ликвидности, проводимые Банком России по инициативе
кредитных организаций.
Операция репо
Сделка, состоящая из двух частей: одна сторона сделки продает ценные бумаги другой стороне,
получая за них денежные средства, а затем, по истечении определенного срока, выкупает их обратно
по заранее установленной цене. Операции репо Банка России используются для предоставления
кредитным организациям ликвидности в рублях и иностранной валюте в обмен на обеспечение
в виде ценных бумаг.
Относительная цена
Цена одного товара (товарной группы), измеренная в сравнении с ценой на другой товар (товарную
группу), принятой за единицу.
Параллельный банковский сектор
Финансовые посредники, осуществляющие кредитное посредничество, деятельность которых
не регулируется банковским законодательством.
Плавающая процентная ставка по операциям Банка России
Процентная ставка, привязанная к уровню ключевой ставки Банка России. В случае принятия Советом
директоров Банка России решения об изменении ключевой ставки с соответствующей даты
по ранее предоставленным по плавающей ставке кредитам применяется процентная ставка, скорректированная
на величину изменения ключевой ставки.
Процентный коридор
"...Основа системы процентных ставок Банка России. Процентный коридор имеет следующую структуру: центр коридора задается ключевой ставкой Банка России;верхняя и нижняя границы, симметричные относительно ключевой ставки, формируются процентными ставками по операциям постоянного действия на срок 1 день (операциям рефинансирования и депозитным операциям)..."
Подробнее смотри статью «Коридор процентных ставок Банка России».
Режим плавающего валютного курса
По действующей классификации Международного валютного фонда в рамках режима плавающего
валютного курса центральный банк не устанавливает ориентиров, в том числе операционных,
для уровня или изменения курса, позволяя курсообразованию происходить под влиянием рыночных
факторов. При этом центральный банк оставляет за собой право осуществлять покупки иностранной
валюты для пополнения международных резервов либо ее продажи в случае возникновения
угроз для финансовой стабильности.
Режим таргетирования инфляции
Режим денежно-кредитной политики, при котором установлено, что главной целью центрального
банка является обеспечение ценовой стабильности, то есть достижение и поддержание устойчиво
низкой инфляции. В рамках данного режима устанавливается и объявляется количественная цель
по инфляции, за достижение которой ответственен центральный банк. Обычно в рамках режима
таргетирования инфляции воздействие денежно-кредитной политики на экономику осуществляется
через процентные ставки. Решения принимаются в первую очередь на основе прогноза развития
экономики и динамики инфляции. При этом важным элементом данного режима является
практика регулярного разъяснения общественности принимаемых центральным банком решений,
что обеспечивает подотчетность и информационную открытость центрального банка.
Спред по CDS
Премия, с определенной периодичностью выплачиваемая покупателем CDS продавцу, как правило,
выраженная в базисных пунктах от номинала долга.
Средства расширенного правительства на счетах в Банке России
Средства на счетах в Банке России по учету средств федерального бюджета, бюджетов субъектов
Российской Федерации, местных бюджетов, государственных внебюджетных фондов и внебюджетных
фондов субъектов Российской Федерации и местных органов власти.
Структурные преобразования
Преобразования, которые ведут к изменению структуры экономики и факторов ее роста, а также
повышению производительности труда, внедрению новых технологий.
Структурный дефицит/профицит ликвидности банковского сектора
Структурный дефицит – состояние банковского сектора, характеризующееся существованием
устойчивой потребности у кредитных организаций в привлечении ликвидности в Банке России.
Структурный профицит характеризуется формированием устойчивого избытка ликвидности у кредитных
организаций и необходимостью для Банка России проводить операции по ее абсорбированию.
Расчетный уровень структурного дефицита/профицита ликвидности представляет собой
разницу между задолженностью по операциям рефинансирования и операциям абсорбирования
избыточной ликвидности Банка России.
Структурный ненефтегазовый первичный дефицит бюджета
Элементы бюджета, не зависящие от фазы бизнес-цикла и определяемые решениями органов государственного
управления. Совокупный дефицит бюджета, очищенный от нефтегазовых поступлений,
чистых процентных платежей, однократных зачислений в бюджет и элементов, зависящих
напрямую от изменения экономической активности.
Текущий дефицит/профицит ликвидности
Превышение спросом банковского сектора на ликвидность ее предложения в текущий день. Обратная
ситуация – превышение предложением банковской ликвидности спроса на нее в конкретный
день – представляет собой текущий профицит ликвидности.
Торгуемый сектор экономики
Сектор экономики, который включает сельское хозяйство, охоту и лесное хозяйство, рыболовство,
рыбоводство, добычу полезных ископаемых, обрабатывающие производства.
Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики
Механизм влияния решений в области денежно-кредитной политики на экономику в целом и ценовую
динамику в частности;процесс постепенного распространения сигнала центрального банка
о сохранении или изменении ключевой ставки и будущей ее траектории от сегментов финансового
рынка на реальный сектор экономики и в итоге на инфляцию. Изменение уровня ключевой
ставки транслируется в экономику по следующим основным каналам: процентному, кредитному,
валютному, цен активов.
Трендовая инфляция
Показатель инфляции, очищенный от нерелевантных для денежно-кредитной политики шоков. Показатель
трендовой инфляции, используемый Банком России, рассчитывается с помощью динамических
факторных моделей.
Условия внешней торговли
Отношение индекса цен экспорта к индексу цен импорта страны.
Усреднение обязательных резервов
Право кредитной организации на выполнение установленных Банком России нормативов обязательных
резервов за счет поддержания доли обязательных резервов, не превышающей коэффициент
усреднения, на корреспондентском счете в Банке России в среднем в течение установленного
периода.
Факторы формирования ликвидности банковского сектора
Изменения статей баланса центрального банка, оказывающие влияние на ликвидность банковского
сектора, но не являющиеся результатом операций центрального банка по управлению ликвидностью.
К факторам формирования ликвидности относятся изменение объема наличных денег
в обращении и остатков на счетах расширенного правительства в Банке России, операции
Банка России на внутреннем валютном рынке (кроме операций, направленных на регулирование
ликвидности банковского сектора), а также изменение объема обязательных резервов, депонированных
кредитными организациями на счетах по учету обязательных резервов в Банке России.
Финансовая стабильность
Состояние финансовой системы, в котором не происходит формирования системных рисков, способных
при реализации оказать негативное воздействие на процесс трансформации сбережений
в инвестиции и реальный сектор экономики. В ситуации финансовой стабильности экономика более
устойчива к внешним шокам.
Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором
Совокупное сальдо операций субъектов частного сектора с иностранными активами и обязательствами,
отражаемых в финансовом счете платежного баланса.
Чистый кредит Банка России кредитным организациям
Валовой кредит Банка России кредитным организациям за вычетом остатков средств на корреспондентских
счетах в валюте Российской Федерации (включая усредненную величину обязатель-
ных резервов) и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложений кредитных
организаций в облигации Банка России (по фиксированной на начало текущего года стоимости),
а также требований кредитных организаций к Банку России по рублевой части операций «валютный
своп» по предоставлению долларов США за рубли.
Широкая денежная масса (денежный агрегат М2Х)
Сумма наличных денег в обращении и остатков средств резидентов Российской Федерации (нефинансовых
и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц) на расчетных, текущих
и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских
карт), срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств, открытых в банковской системе
в валюте Российской Федерации и иностранной валюте, а также начисленные проценты по ним.
Carry trade
Стратегия заимствования по низким ставкам с последующим инвестированием привлеченных денежных
средств в финансовые активы с более высокой доходностью. Используется участниками
валютного и фондового рынков с целью получения дохода от положительной разницы процентных
ставок привлечения и размещения в разных валютах или на разные сроки.
Macro Risk Index
Рассчитываемый Ситибанком индекс, отражающий восприятие инвесторами уровня риска на мировых
финансовых рынках. Индекс нормируется таким образом, что его значения составляют от 0
(низкий уровень риска) до 1 (высокий уровень риска). Индекс рассчитывается на основе исторической
динамики спредов доходностей государственных еврооблигаций развивающихся стран к доходностям
государственных облигаций США, кредитных спредов по корпоративным облигациям
в США, ставок по свопам на денежном рынке США, вмененных волатильностей обменных курсов,
фондовых индексов и процентных ставок.
VIX
Рассчитываемый Чикагской биржей опционов (Chicago Board Options Exchange) индекс ожидаемой
30-дневной волатильности фондового индекса S&P 500. VIX рассчитывается как взвешенная
средняя премий по опционам Call и Put на индекс S&P 500 с большим диапазоном цен исполнения.
Источник информации: Доклад Банка России о денежно-кредитной политике.